華夏基金管理有限公司張弘弢：以指數工具捕捉長期經濟增長紅利
來源：中國證券報·中證網
作為國內指數投資的領軍者，華夏基金是業內首家股票ETF規模突破千億元的基金公司，擁有業內最齊全的ETF產品線。憑借在ETF等被動投資工具上的優異表現，華夏基金在第十七屆中國基金業金牛獎評選中再次榮獲“被動投資金�；鸸�”獎項。
日前，華夏基金董事總經理、數量投資部行政負責人張弘弢在接受中國證券報記者采訪時表示，隨著ETF行業發展，投資者利用ETF進行資產配置的需求和專業性顯著提升。張弘弢認為，隨著長期投資和多元化投資理念逐步樹立，包括ETF在內的指數產品作為標準化、低成本的工具，會成為越來越多投資者的選擇。
ETF行業快速發展
張弘弢介紹，國內ETF規模在過去兩年快速增長，全市場權益ETF（含商品ETF）規模從2017年底的2207億元增長到今年二季度末的6475億元。期間，2018年規模增幅為64%，2019年規模增幅為65%。此外， ETF產品結構顯著變化。2018年以前寬基類ETF占主導地位，近一兩年主題行業類ETF發展迅速。例如，2017年底主題行業類ETF規模325億元，今年二季度末這一數值達到2846億元。再如，2020年上半年5G、芯片、新能源車等科技主題類ETF規模迅速增長。伴隨行業發展，華夏5GETF規模從去年底的77億元增至今年6月底的256億元。
行業快速發展的同時，華夏基金也在持續推出新的ETF產品。例如，華夏人工智能ETF去年底成立，目前規模16億元。這只ETF跟蹤中證人工智能主題指數。指數從為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現，成分股匯集�？低�、中興通訊、科大訊飛等行業龍頭。
除了傳統ETF產品，張弘弢認為，Smart Beta兼具被動投資的透明和主動管理的靈活性，有望獲得超越指數的超額收益。盡管創業板指數今年以來表現出色，但是華夏基金旗下的創藍籌ETF和創成長ETF兩只產品今年的表現依然優于創業板指數。張弘弢表示：“目前來看，兩只Smart Beta指數的研發是成功的。”Smart Beta指數基金將相對復雜的選股策略融入指數編制方案，是主動投資邏輯的指數化，是指數基金朝著主動化和策略化方向前進的一步。Smart Beta指數基金不僅具有傳統被動指數基金操作透明、分散風險、成本低廉等優點，由于其中融入了主動選股邏輯，ETF還有機會捕獲超額收益。
關注流動性風險
普通投資者如何進行指數投資？針對這個問題，張弘弢給出了幾點建議。首先，投資要有原則性，要根據自己制定的規則進行投資。其次，要有均衡配置的投資理念，通過多樣化的均衡配置，既不會錯過價值、成長等不同風格的紅利，同時還能很好地分散風險。對于普通投資者，建議選擇低估值藍籌指數作為核心持倉，可以進行長期定投，獲得長期經濟增長帶來的收益。又因為掙公司業績增長的錢相對容易，掙擇時的錢較難，投資指數基金時，投資者還可以選擇盈利增速較快的龍頭指數進行配置，可以在牛市中獲得更好的收益。
此外，張弘弢提醒投資者在選擇ETF產品時要關注ETF產品的流動性風險。當大量資金流入或流出ETF的過程中，部分規模較小的ETF會出現市價顯著高于凈值（溢價）或市價顯著低于凈值（折價）的情況。對于專業投資者來說，折溢價提供了套利機會，另一方面它也意味著流動性風險。
張弘弢解釋，如果ETF及成分股的流動性較好，套利者的出現會迅速抹平折溢價。對于規模大、流動性好的ETF，基本不存在流動性風險，即使階段性的資金流入流出帶來較大的折溢價，由于ETF特有的申購贖回套利機制的存在，ETF的折溢價會被套利投資策略迅速抹平，同時ETF管理人還會聘請做市商來提供流動性，確保在極端情形下也能為ETF提供流動性。投資者在挑選ETF時，除了標的指數的選取外，也需要關注ETF產品本身的規模及流動性，以及基金管理人的整體實力、ETF運作經驗等。
日前，科創50已經發布。包括華夏基金在內的四家基金公司已經上報相關ETF和聯接基金，為投資者通過指數產品布局科創板提供了選擇。談及如何選擇科創板ETF產品，張弘弢說，被動投資實力雄厚的公司更有望為投資者提供穩定、可靠的指數投資體驗。具體來說，他認為投資者可以從如下方面判斷基金公司的被動投資實力：首先，公司的指數管理經驗是否豐富，面對新型產品是否有足夠的應對經驗；其次，系統支持是否完備，指數管理方面需要包含指數投資管理系統、申贖相關的實時監控和推送系統、轉融通出借業務管理系統等完備的系統，可有效地支持投資管理工作；另外，新產品對于投資運作流程和投資管理系統往往是一種考驗，公司需要有強大的數量投研團隊，可以為指數投資管理中的精細化管理提供保證。
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